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纸业链企业注意:纸浆期货合约及规则正式发布!

2018-11-06 19:46作者:网络整理来源:网络整理浏览次数:

11月2日,上海期货交易所发布了纸浆期货合约及相关规则。纸浆期货合约及其相关业务规则上有两点和其它期货品种不同,一是纸浆期货交易单位为每手10吨,交割单位为每一标准仓单重量(风干重)20吨,其中“风干重”概念与其他期货品种不同。其次,纸浆期货采用“质量标准+品牌”双重认证作为纸浆期货交割标准。

纸浆期货合约及相关规则正式发布

11月2日,上海期货交易所发布了纸浆期货合约及相关规则。

根据上期所官网公告,本次发布的合约及规则包括上海期货交易所漂白硫酸盐针叶木浆期货合约》以及《上海期货交易所结算细则》《上海期货交易所交割细则》《上海期货交易所风险控制管理办法》《上海期货交易所套期保值交易管理办法》《上海期货交易所套利交易管理办法》等实施细则修订案。

从本次发布的内容来看,纸浆期货合约交易单位为10吨/手,最小变动价位为2元/吨,涨跌停板幅度为上一交易日结算价±3%及《上海期货交易所风险控制管理办法》的相关规定,最低交易保证金为合约价值的4%,交割单位为20吨,合约月份为1-12月。同时,合约及《上海期货交易所交割细则》对用于实物交割的漂白硫酸盐针叶木浆质量进行了规定,《上海期货交易所风险控制管理办法》《上海期货交易所结算细则》《上海期货交易所套期保值交易管理办法》《上海期货交易所套利交易管理办法》对纸浆期货的有关风控措施、结算、套期保值及套利交易进行了规定。

市场人士分析认为,我国是全球造纸和印刷行业最重要的成长型市场,2017年我国及纸板的生产量和消费量均居全球第一,约占全球总量的1/4。纸浆行业的市场化程度高、市场主体多样、价格波动频繁,企业避险需求强烈。推出纸浆期货,发挥期货市场的价格发现和套期保值功能,对增强我国农林产品企业的定价能力、为相关产业链企业提供风险管理工具具有重要的现实意义。

上期所相关负责人详解:造纸产业链企业应注意什么?

日前,上海期货交易所相关负责人就纸浆期货上市的相关问题接受了媒体采访。通过采访内容,我们可以纸浆期货有更深层次的了解。

问:为什么要推出纸浆期货?

答: 造纸是我国重要的基础工业之一,纸制品的价格波动关系到相关产业发展和广大人民群众日常生活。2017年我国纸及纸板的生产量和消费量均占居全球第一,约占全球总量的四分之一,规模以上造纸及纸制品企业合计6681家。纸浆作为造纸工业主要原材料,纸浆市场的健康发展对造纸行业至关重要。

我所自2013年底成立纸浆期货研发工作小组,2014年与中国造纸协会签订战略合作协议,积极推进纸浆期货研发上市工作,主要是基于以下几点考虑:

一是目前国内纸浆现货市场缺乏集中、高效的报价机制,纸浆期货的上市有助于在国内形成具有广泛代表性的定价机制,提高市场的流通效率,促进现货贸易稳步发展。

其次,我国造纸工业“十三五”发展意见中指出,“十三五”期间中国造纸工业行业面临的全球资源、市场、资本激烈竞争,以及产品贸易的绿色壁垒更加明显,国内凸现的能源、资源、环境瓶颈和消费结构的重大变化将敦促造纸工业走绿色发展道路。切实转变发展方向不仅需要技术创新、设备改造,更需要企业精细化管理和风险管理。纸浆期货上市后将充分发挥其价格发现和套期保值的职能,帮助企业优化资源配置,为企业经营决策提供有力保障,扩大企业提升创新能力、加强节能减排的空间,助力产业可持续发展。

三是由于造纸行业具有资金密集、技术密集等特点,浆纸企业资金投入量大,资金周转慢、财务成本高。上市纸浆期货可为浆纸企业带来新的风险管理工具,有助于提升企业资金使用效率、优化资本结构。

问:纸浆期货合约标的为什么要选择漂白硫酸盐针叶木浆?

答:纸浆种类众多,根据原材料不同,纸浆可分为木浆、非木浆和废纸浆。2017年我国纸浆总产量(包括木浆、非木浆和废纸浆)为7949万吨,表观消费量为10051万吨,其中木浆生产1050万吨,消费3152万吨。木浆中漂针浆由于其纤维长、撕裂强度高、拉伸强度好等特点,广泛用于生活用纸、文化用纸、包装用纸等生产制造,是不可或缺的原材料。

我们选择漂针浆为纸浆期货合约标的,主要基于以下几点理由:

一是漂针浆的产品和生产工艺标准化程度较高,现货交收时以“件”为基本单位,且不同品牌的漂针浆生产流程基本相同,可采用相同的技术指标体系衡量其品质,便于质量检测和入库交割。

二是漂针浆性能稳定,不易变质,便于仓库储存与运输,交割条件良好,适合作为期货商品。

三是漂针浆现货市场价格波动频繁,2008年至2017年平均波动率为22.9%,浆纸企业避险需求强烈。

四是漂针浆现货市场具有一定规模。2017年我国木浆消耗3152万吨,其中漂针浆表观消费量为815万吨,以当前漂针浆均价6000元/吨估算,我国漂针浆表观消费量价值为485亿元。具备规模的现货市场意味着期货具有广泛的套期保值需求和基础,为上市后纸浆期货稳健运行奠定了基础。

五是漂针浆市场产业链长,参与主体众多,贸易商占比大,对价格波动敏感,且漂针浆进口来源国分散,交易价格竞争较为充分。

问:上期所在指定交割仓库的设置上面有哪些考虑?

答:纸浆期货品种采取实物交割的交割方式,指定交割仓库的设置主要依据以下几点考虑:

一是依据集散地原则。2017年,我国进口漂针浆812万吨,主要来自加拿大、俄罗斯、智利、芬兰等国,主要运输方式为海运,交割仓库布局以漂针浆现货主要进口港为主。我国纸浆重要贸易港口包括山东青岛港、江苏常熟港、上海港、广州黄埔港和天津港,其中山东青岛港、江苏常熟港和上海港三个港口漂针浆总进口量占全国总进口量约45%,纸浆期货上市初期指定交割仓库的设立以山东和上海及周边为主。

二是依据消费地原则。我国纸及纸板生产量主要集中在广东省、浙江省、山东省、江苏省和河南省。其中浙江省、山东省和江苏省的纸及纸板总生产量约占全国纸及纸板生产量的50%。交割仓库的设立地点选择山东省、浙江省和江苏省等造纸工业较为发达省份符合产业发展现状、现货市场近期趋势和期货市场功能发挥的要求,同时也满足交割仓库靠近消费集散地的设置原则。

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